El simposio de Jackson Hole a finales del mes pasado ha dado paso a un septiembre muy volátil en los mercados bursátiles, con considerables retrocesos en la renta variable a nivel internacional e importantes ajustes al alza en las rentabilidades de los títulos de renta fija. Comenzamos el mes con nuevos confinamientos selectivos en China y con el corte del suministro a través del gasoducto Nord Stream 1 por parte de Rusia. Lo finalizamos con dos nuevas Primeras Ministras en sendas potencias económicas a este lado del Atlántico (Liz Truss en Reino Unido y Giorgia Meloni en Italia) y con sospechas de sabotaje sobre los ya inoperativos (pero con gas todavía en su interior) Nord Stream 1 y 2. Nuevos eventos geopolíticos que han estado acompañados por una política monetaria más restrictiva, tanto en acciones (aumentos de tipos por parte de la mayoría de bancos centrales internacionales) como en el endurecimiento del discurso empleado por los principales representantes de las autoridades monetarias.
Macroeconomía
El IPC preliminar de la Eurozona se incrementó en septiembre a un ritmo interanual de doble dígito (+10% frente al +9,7% estimado y el +9,1% del mes previo), mientras el dato de agosto para EE.UU. se situó en el +8,3% interanual, retrocediendo menos de lo esperado desde el mes anterior (+8,1%). Destacó también negativamente la evolución del índice de precios de producción en Alemania, incrementándose en un +45,8% interanual (frente al +36,8% estimado). Los PMIs europeos de septiembre continuaron en zona de contracción y resultaron ligeramente peor de lo estimado.
Mercados
Con todo, por el lado de la renta variable, el S&P 500 ha perdido un -9,34% en septiembre, cayendo más que el Eurostoxx 50 (-5,66%). En renta fija se ha observado un gran repunte de las rentabilidades en todos los plazos de la deuda soberana a nivel internacional, destacando el movimiento sobre los GILTS británicos (bono a 10 años +128,6 p.b. en el mes) aun con la intervención del Banco de Inglaterra en el mercado de bonos.
El índice de mayor calidad crediticia estadounidense ha sido el que peor comportamiento ha tenido en crédito, cayendo un -5,26% mensual. En divisas, mientras continúa la depreciación del euro frente al dólar estadounidense (EUR/USD -2,51% mensual), la pérdida de valor de la libra frente a varias divisas internacionales ha acaparado el protagonismo negativo en septiembre (GPB/USD -3,98%).
En cuanto a materias primas, nuevo mes con caídas para las referencias petroleras, con el crudo Brent en -8,84% y el WTI en -11,23% mensual, con los continuos temores de ralentización económica y el fortalecimiento del oro como principales catalizadores. Este último hecho también ocasiona un mes negativo para el oro (-2,95%).
Noticias y actualidad económica
- 02/09/22: Rusia cierra de manera indefinida el gasoducto Nord Stream 1 alegando problemas técnicos encontrados tras el restablecimiento del flujo después del parón planificado por mantenimiento.
- 05/09/22: Liz Truss se convierte en la nueva Primera Ministra de Reino Unida tras ser elegida como sustituta de Boris Johnson en el Partido Conservador británico.
- 08/09/22: El BCE eleva sus tipos de interés de referencia en 75 p.b.
- 15/09/22: Alemania anuncia que tomará el control de la filial germana de Rosneft y que está estudiando la posibilidad de nacionalizar tres compañías eléctricas (Uniper, VNG y Securing Energy for Europe).
- 21/09/22: La Reserva Federal de EE.UU. lleva a cabo una nueva subida de 75 p.b. del tipo de interés.
- 22/09/22: El Banco de Japón anuncia que intervendrá el mercado de divisas para tratar de frenar la depreciación del yen frente al dólar norteamericano.
- 23/09/22: El nuevo Gobierno de Reino Unido anuncia un gran paquete de estímulo fiscal que eleva la incertidumbre entre los inversores por el nivel de endeudamiento del país británico.
- 26/09/22: Una nueva jornada de caídas en los mercados bursátiles hace que el Dow Jones Industrial entre técnicamente en un mercado bajista.
- 27/09/22: Varias fugas simultáneas en los gasoductos Nord Stream 1 y 2 hace que los Gobiernos de Dinamarca, Alemania, Suecia o Polonia apunten al posible sabotaje de las infraestructuras.
- 28/09/22: El Banco de Inglaterra anuncia un programa de compra para los bonos soberanos de Reino Unido a largo plazo ante la gran caída de precio que estaban experimentando los mismos.
- 29/09/22: Porsche sale a bolsa por una valoración cercana a los 75.000 millones de euros, convirtiéndose en la OPV europea más grande de la última década.
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